20余年的中國光伏行業發展史，正在迎來新紀元。2019年光伏新政的落地，向市場再次傳遞了制定政策的初衷，首先是推動平價的發展，第二是嚴格的競爭配置，同樣也是希望未來盡快平價。
   光伏企業在2018年“531”的大浪淘沙之后，變得更加穩健。在充分的競爭力度當中，留下來的企業在市場中逐漸找準定位，有的放矢。
   中國光伏行業協會秘書長王勃華曾表示，2018年國內市場的轉折，可能出現部分光伏企業停產或破產等情況，對金融機構帶來一定影響，不排除部分金融機構會降低光伏行業信用評級，給光伏企業正常的債券融資帶來負面影響。
   能見根據2018年公開年報對34家光伏上市公司做出了綜合分析，發現光伏設備廠商在市場變化中才是最大贏家。下面讓我們根據數據來細看，企業苦練的“內功“究竟如何。
   洶涌的政策改變之下：
  最賺錢的光伏企業有哪些?
   光伏企業的負債率有多少?
   光伏企業的總資產達到多大的規模?
   2年前的企業總市值較今日出現多大變化?
   近3年的凈利復合增長率，哪家企業獨占鰲頭?
   詳見以下能見統計的榜單：(注：因某些企業未披露相關數據，故未予統計)
   01凈利潤復合增長排名
   隨著2020年光伏平價上網時間點的逐步到來，光伏新增裝機容量正在大幅度提升，產業發展迎來了新一輪快速擴張期。由于通威股份、隆基股份等龍頭廠商貢獻了主要產能擴張規模，更先進的設備和工藝將會有更廣闊的空間，由此也帶動了設備行業的需求。
   能見統計發現，捷偉佳創、邁為股份等光伏設備廠商成為率先受益的部分。

   凈利潤復合增長率中排名第一的是東旭藍天，公開資料顯示，自2017年底專注于光伏新能源和生態環保業務后，東旭藍天近年來業績持續突破，屢創新高。
   排名第二為光伏設備制造企業捷佳偉創，天合、阿特斯、隆基、晶科、正泰、英利等行業頭部公司都曾出現在捷佳偉創的客戶名單中。在光伏行業四面楚歌的2018年，捷偉佳創并未受到光伏企業客戶的業績影響，自身財報數據尤其亮眼，出現大幅度逆勢增長。
   02負債率排名
   能見統計發現，截至2018年12月31日，光伏行業整體負債率上行，超過四成的企業負債率超過50%，包括退市海潤在內的向日葵、金宇車城、協鑫集成、上海電氣分別占據前五名。

   國內光伏政策的支持加上市場競爭激烈，使得國內很多光伏企業不約而同的選擇了進行大幅度擴增產能的計劃。以硅片企業為例，2016 年國內硅片產能為 78.6GW，2018年國內硅片總產能驟增至174GW，其中多晶硅片102GW、單晶片72GW。僅2018年的多晶硅片就超過了2年前的硅片總產能。
   其中一些企業前期舉債擴張，借了很多高利貸，導致現在負債率居高不下。但其中也有部分企業通過股權融資形式導致負債沒有大幅度提升。
   03總資產排名
   資產是一家企業的底氣。34家上市企業中，總資產排名前五位的是上海電氣、中環股份、隆基股份、通威股份、東旭藍天。除設備廠商外，通威股份表現亮眼，資產翻了近一倍。光伏企業在總資產的快速飛躍，一定程度上也代表了行業的崛起。

   能見梳理發現，近六成的光伏企業總資產都出現了正向增長。
   04總市值排名
   光伏行業市值榜一直風云變幻，2年前恰是光伏行業搶裝期，行業火爆情況超出想象。很多企業選擇在彼時登陸A股，也有很多企業在那時排隊入場。2年后，光伏行業由喧鬧歸于冷靜，隨著這兩年的政策變動和業務擴張，企業的市值也出現了不同程度的變化。
   其中變動最大的是隆基股份，2年來市值由295.99億飆升至849.88億。單晶硅片龍頭all in式的激進擴產讓隆基的市值翻了不止一倍。第二大增長出現在通威股份，市值由2年前的213.53億元擴大至587.40億。 

   能見發現，有47%的企業市值出現了不同程度的縮水，其中變動最大的是清源股份，市值由67.55億元驟降至22.86億元，降幅達66.15%。其次為海潤股份，市值由71.82億元降至29.77億元。據了解，海潤光伏股票自2018年5月29日起已被實施暫停上市。在今年5月17日被上交所終止上市。
   注：現今總市值截止日期為2019年5月31日
   寫在最后：
   綜合以上幾張圖表說明，在過去幾年，光伏行業呈現出一批優秀的公司，也有一些老牌公司由于風險管控做不好導致負債率提升使公司陷入困境，例如退市海潤、向日葵等。
   與此同時，各細分行業的龍頭企業盡管在行業里相對占據了一定江湖地位，但并不代表財務風險管控不存在問題，綜合以上統計可知，企業一味搶占市場份額不是最好的選擇，目前負債率超過60%的公司在風險管控方面要慎重，尤其是負債率超過65%左右的企業。
   2018年對于光伏企業來說無疑是最困難的時刻，在剛剛結束的SNEC展會中，能見走訪發現，進入2019年，整個光伏市場又重新煥發了活力。PVInfolink首席分析師林嫣容指出，今年展會前政策下發穩定了市場發展預期。同時因為政策下發較晚，光伏行業實際需求拉動將出現在7-8月份。
   在產能擴張部分，今年國內的光伏市場內需并沒有想象中好，國外光伏市場發展勢頭相對猛烈，例如歐洲在今年會有較大的增長，美國光伏市場今年1-4季度都將沒有淡季，越南的光伏產業也進入了一個發展較好的階段。
   在國外市場的帶動下，今年國內光伏市場也會有一定程度的回升，而明年的市場將會更有激勵，因為明年是很多政策截止點。接下來光伏行業的企業格局還將出現較大的變化，能見將持續關注。