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| 光伏產業量變醞釀質變 技術創新帶來新活力 |
| （時間:2016-10-9 10:00:25） |
光伏產業蓬勃發展，光伏發電占比逐步提升。光伏產業自2012年以來持續回暖，目前已進入蓬勃發展階段。盡管經歷過630搶裝潮之后業內預計第三季度的光伏裝機量將下跌80%，但我們認為短期的調整不足以影響光伏產業長期的良好發展勢頭。根據IHS的數據預測，未來三年內全球將建造約272GW光伏電站，至2050年，全球光伏累計裝機量有望達到4600GW，光伏發電量將占全球總發電量的16%，成為全球最大的電力來源。
單晶優勢逐漸凸顯，關注未來單晶市場份額的提升。盡管目前多晶硅市場份額遠高于單晶硅，但單晶硅發電效率顯著高于多晶硅且未來提升空間大，此外由于工藝技術的改進單晶硅的生產成本已顯著下降，使得單晶具備與多晶競爭的實力。當前不僅國外各大主要光伏上游廠商紛紛加速單晶硅市場的布局，國內單晶龍頭企業中環股份、隆基股份等也爭先進行單晶硅產能擴張，我們認為上述市場發展趨勢表明單晶硅的路線正逐漸被更多人認可，未來其市場份額將會逐步上升。
銅銦鎵硒薄膜太陽能電池有望從眾多新型太陽能電池中脫穎而出。薄膜太陽能電池以及第三代太陽能電池種類繁多，但目前由于電池性能、電池材料等各種原因不少都停滯在研發階段。而銅銦鎵硒薄膜太陽能電池的光電轉換效率居各種薄膜太陽能電池之首，接近晶體硅太陽電池，而成本則是晶體硅電池的三分之一，目前歐美發達國家已經開始進行小規模生產，我們認為未來發展前景較好。
光伏逆變器市場發展迅猛，國內市場競爭加劇。2015年中國光伏逆變器市場的迅速增長使得華為和陽光電源光伏逆變器的出貨量躋身世界前兩位。全球行業巨頭也紛紛加入中國市場的競爭行列，其中德國SMA更是于8月份在國內舉行專門為中國定制的新產品50kW/60kW組串式逆變器的首秀發布會。我們認為，雖然短期內SMA產品和國內企業相比并不具備成本優勢，但其產品質量和技術上的優勢具備長期的可持續性，因此國內龍頭企業應加強自身核心競爭實力的不斷提升來應對國際巨頭帶來的挑戰。
光伏電站EPC/BT模式收益率高于運營模式，但需要多重先決條件。通過中利科技和聯合光伏兩家上市公司的電站盈利模式對比分析后，我們認為EPC/BT模式收益率顯著高于運營模式，且前者的資金壓力會小一些，但是EPC/BT模式不僅需要較強的路條獲取能力，還需要很好的資金運作方式以及廣闊的銷售渠道。
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