投資者擔(dān)心空壓機節(jié)能補貼政策難以見效。9月上旬新華網(wǎng)發(fā)布新聞稱,將高效節(jié)能空壓機等四類工業(yè)品、單元式空調(diào)等兩類消費品加入節(jié)能補貼目錄,并新增140億元中央財政補貼額度。我們認(rèn)為,政策出臺的時間點早于我們的預(yù)期,補貼力度將達(dá)到產(chǎn)品銷售單價的5%-10%,政策的出臺短期有助于拉動行業(yè)的替換性需求,中長期有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,龍頭公司開山股份將明顯受益。
而投資者的擔(dān)心主要集中在以下幾方面: 1、2009年的空調(diào)消費刺激政策(包括節(jié)能補貼政策、家電下鄉(xiāng)、以舊換新)使小企業(yè)死灰復(fù)燃,行業(yè)競爭環(huán)境惡化,空壓機行業(yè)是否會重蹈覆轍?2、2009年推出節(jié)能空調(diào)補貼政策以來,行業(yè)內(nèi)虛標(biāo)、騙補的現(xiàn)象屢次出現(xiàn),節(jié)能空壓機補貼政策是否會導(dǎo)致相同后果?、2012年的新節(jié)能家電補貼政策至今尚未見效,節(jié)能空壓機補貼政策能否見效?2009年的家電消費刺激政策效果需從正反兩方面來看。正面效果有兩點:1、空調(diào)行業(yè)告別了2004-2008年的低速增長,2009年開始實現(xiàn)高速增長;2、龍頭企業(yè)擺脫了2008年市場份額下降的窘境,2009年開始市場份額重新大幅上升(中怡康數(shù)據(jù))。負(fù)面效果也有兩點:1、行業(yè)的高速增長使得中小企業(yè)獲得喘息之機,銷量擺脫負(fù)增長,重新回到增長軌道;2、行業(yè)內(nèi)虛標(biāo)、騙補的現(xiàn)象多次見諸報端。總的來說,空調(diào)消費刺激政策對拉動行業(yè)需求有極大的正面作用,我們可以對此次的節(jié)能空壓機補貼政策持更加樂觀的態(tài)度。
2009年的政策缺陷導(dǎo)致亂象發(fā)生,空壓機行業(yè)有望避免此等亂象。2009年的節(jié)能空調(diào)補貼政策有三個缺陷:1、銷售限價制約了行業(yè)升級;2、節(jié)能產(chǎn)品備案制滋生了行業(yè)亂象;3、售后審核權(quán)力下放地方縱容了行業(yè)亂象。在吸取2009年經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,2012年的新節(jié)能空調(diào)補貼政策已將以上三個缺陷彌補。我們可以合理推測,即將出臺的節(jié)能空壓機補貼細(xì)則很大程度上將借鑒節(jié)能空調(diào)補貼政策的經(jīng)驗。
空壓機的產(chǎn)品特性、行業(yè)競爭格局有利于節(jié)能產(chǎn)品推廣。2012年的節(jié)能空調(diào)補貼力度弱于2009年,而且空調(diào)的消費品屬性導(dǎo)致消費者更關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量、品牌知名度等因素,忽視了能效指標(biāo),同時空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)對推廣節(jié)能高效產(chǎn)品持中性態(tài)度(成本——收益分析不劃算)也制約了節(jié)能補貼政策見效。而空壓機具有很強的工業(yè)品屬性,節(jié)能空壓機的節(jié)能效果能夠給用戶強烈的沖擊,龍頭企業(yè)對于推廣節(jié)能產(chǎn)品具有很強的積極性(成本——收益分析很劃算)。
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